中国经济四季度加速下行，人民币汇率升跌两难

--- ### 中国经济四季度加速下行，人民币汇率升跌两难

9月25日，《求是网》发表评论员文章《正确理解和把握过紧日子的要求》。文章延续了“伟光正”的一贯叙事逻辑：中央的政策永远正确，若出现问题，是基层干部理解不当、执行走偏。 **文章的两大重点：** 1. **过紧日子与提振消费并不矛盾。** 中央强调节约主要针对公务浪费，不反对老百姓正常消费。 2. **过紧日子不能一刀切。** 部分地方把所有开支都砍掉，连民生保障和调研都省了，这是“误读政策”。中央要求因地制宜、分类施策。 这类表述既要坚持“节约”这条政治红线（出自习近平），又要避免直接否定，以免自相矛盾。所以只能绕着讲：一方面继续要求机关过紧日子，另一方面又不得不鼓励消费。 实际上，问题的根源并不是“不理解政策”，而是地方政府**没钱花**。地方财政依赖土地财政和地方国企，如今房地产低迷、地方债高企，支出捉襟见肘。求是文章当然不能点破，只能模糊化处理。 **更深层次背景：** * 今年3月两会后，中共大力推进八项规定教育运动，5月推出《厉行节约条例》。其中禁酒令曾重创地方消费，一个月后不得不收回。此后人民日报、新华社不断发文纠偏，强调“节约不等于不消费”。 * 但问题是：节约是政治需要，消费是经济需要，两者天然矛盾。地方政府既要节约，又要拉动经济，可谓进退两难。 **经济基本面情况：** * **中国银行展望报告**：三季度GDP增速或为4.8%，四季度进一步放缓至4.5%，全年勉强完成目标。消费趋弱、房地产投资下行、出口前景不佳。 * **中银证券管涛分析**：上半年增长靠出口韧性，但下半年外需骤降，对美出口同比下滑幅度惊人。居民部门去杠杆，消费难以接棒，稳增长的关键点受限。 **人民币汇率困境：** * 人民币今年对美元小幅升值（2-3%），但相对欧元和日元却在贬值。 * 人民币维稳的核心逻辑是“出口依赖”，所以不可能大幅升值。 * 管涛强调“既有升值压力，也有贬值压力”，本质上是替央行留操作空间，同时营造“人民币仍有升值潜力”的预期，防止市场恐慌。 **总结：** 中国经济当前面临的最大问题仍是**地方债与房地产**。这两个结构性困境几乎无解。官方宣传与学者表态大多是“讲故事”，目的在于稳预期、拖延下跌速度，让部分投资者成为“接盘侠”。 就像泰坦尼克号撞上冰山，沉没并非瞬间，而是缓慢下沉。中国经济的问题不是“会不会”，而是“何时”以及“速度多快”。 人民币汇率在外部（美元走势）与内部（内需不足）因素的夹击下，短期内或能维持稳定，但长期贬值压力难以消除。国内通缩意味着人民币在境内购买力上升，但这并不能掩盖整体经济的疲态。 **一句话总结：** 节约是政治口号，消费是经济现实；人民币既难大升，也难硬扛不贬。中国经济四季度注定将面临更大下行压力，而所谓“正确理解和把握”，不过是继续维持表面叙事的另一种说法。 ---